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    造紙印刷包裝:增量仍廣闊 存量待深耕
    來源:廣告紙巾 作者:朱運子 發布時間:2019-04-26 16:18??瀏覽量:

        投資要點:


    齊心集團vs晨光科力普對比分析:我們對比分析了齊心集團(002301)和晨光科力普的發展戰略、客戶資源、產品品類、服務網絡、信息技術建設、倉儲物流、自有品牌等,總結兩者差異點、相對優勢如下:齊心在辦公直銷領域沉淀時間更久、資源經驗更豐富,在產品品類、供應鏈管理、信息技術、服務能力等方面具有相對優勢;科力普的優勢是晨光文具(603899)品牌地位、自有產品品質和倉儲物流建設,長期來看,專業定制廣告紙巾抽取式,各方面能力和資源尚需一定時間去培育和積累,最終比拼的還是供應鏈整合與落地服務能力。

    存量客戶有待深耕:提升客單值與利潤率。(1)延拓產品線、滿足一站式,不僅有助于做大存量客戶客單值,同時更加深層地綁定核心客戶、增強客戶粘性。(2)利潤率的提升空間。規模優勢:議價能力提升、費用率優化;產品結構優化,提升自有產品、高毛利新型產品銷售占比;客戶結構優化,后續500強、中小企業客戶數量會較快增加。

    增量空間廣闊:“海闊憑魚躍”,競爭格局分散利好龍頭品牌。(1)政策驅動電商化集中采購,央企、國企普及程度僅20%,保守估計4000億元頭部訂單尚未釋放。(2)龍頭市占率僅為個位數,廣告紙巾定做可印logo,招投標方式不存在排他性,目前龍頭直銷平臺沒有感受到競爭壓力,廣告紙巾盒制作,類似科力普這樣的后發者有望通過時間積累和市場開拓迎頭趕上。同時,對標美國史泰博、歐迪辦公(本土市占率合計超80%),行業整合趨勢也利好龍頭品牌提升市場份額。


    重點公司關注:齊心集團、晨光文具。相比京東、蘇寧企業購等電商平臺,得力、齊心、科力普等垂直服務平臺的優勢在于自有產品生產制造能力(更具專業性、直銷價格優勢)、落地服務能力(配備專門人員/團隊長期對接,溝通更流暢,服務更精細、更貼心)。A股輕工行業相關標的為齊心集團、晨光文具,建議投資者重點關注。

    風險提示:


    辦公用品B2B平臺的三大核心競爭力。(1)供應鏈管理能力:有序統籌數以萬計的SKU。(2)快速響應能力:人員/系統對接服務、倉儲物流效率。(3)自有品牌地位:專業品質和服務能力的背書。




    宏觀經濟增長不及預期;辦公物資B端市場競爭加??;自建倉儲物流成本費用風險等。

    以上,就是小編今天分享的關于造紙印刷包裝:增量仍廣闊 存量待深耕的全部內容。從上文中不難看出,所寫的山西證券對印刷、造紙行業的參考資料,想要了解更多紙業最新信息,請關注我們。版權聲明:本文來源:廣告紙巾,本文作者:朱運子所寫的原創文章僅此參考,如若轉載,轉載請注明,謝謝!

    本文關鍵詞:山西證券

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